腾讯成立的五年多以来，已经积累了足够的用。

但如果站在未来观察，腾讯这个发行价，简直是太廉价了。因为，这是以传统行业的角度来衡量腾讯，而实际上腾讯是前途无量的互联网行业，未来更是互联网行业的黄金年代。

但经过了菲特几十年利用投资能力行雪球，每价超过了21万元。这增长，就是不断的乘法，而不是加法。

很多实业，超过对手，并不是实业比对手的好，而是靠投资能力，比对手要超！一个神坐镇公司，可能会超过十万名职工创造的效益。

但由于错过了最佳介时机，所以，砸钱几乎是腾讯十倍，但小伙伴旗下的tt语音件，目前也才积累了1亿用。虽然，也踏了亿元俱乐，但超过qq还是遥遥无期。

若是站在腾讯几年的发展角度分析，98年创立的腾讯，先后引的风险投资加起来，才不过是2亿港元。

或者打个比方，金就是术！

对于腾讯的创世团队而言，更是一下获得了千倍、万倍的回报。

…

就是这么荒谬！

顺带着，腾讯跟自己算是同行，效仿海螺泥这些年正在的事情——炒同行的票，以此利，化自的实力！(未完待续。。)

业的心竞争力一个是——经营理，第二个是投资！

绝大多数的中国网民，都拥有qq帐号。qq帐号的在很多情况下，用途甚至超过电邮箱，不亚于电话和手机。

而腾讯上市资之后，实力大增之后，又可能在今后的竞赛中，保持大的优势。

对此，王启年只有羡慕妒忌恨——小伙伴公司砸钱在即时通讯市场，远远超过腾讯。

也许，站在2004年的角度看，腾讯一年的营业收才10亿元，净利预计才4亿元。这个估值虽然不贵，但也不算很便宜。

王启年已经不再指望小伙伴公司的tt，能在用规模上超过qq，只能希望通过差异化竞争，长期保持仅次于qq的地位。

但随着上市，比较迟介的风险投资，至少也大赚十倍以上。比较早介的风投，则可能是获得了数百倍回报。

在6月16日这一天，腾讯公司在香港联所敲响上市的钟声，发行4。2亿新，每发行价3。7港元，资15。55亿港元。照这个发行价，整个腾讯才值60多亿港元。

经营理可以创造源源不断的现金，而投资能力则可以将战果扩大！乘数效应下，最终会远远拉大与竞争对手的差距。原本和竞争对手规模相比，旗鼓相同，一行业周期和市熊周期后，则有可能超过原本的对手十倍二十倍！

将来随着腾讯票上涨，持有者还将扩大获利倍数！

2004年的腾讯已经宣布，qq注册用超过了3亿，活跃用则达上亿人。可以说，比互联网用规模的话，在04年的腾讯，已经是圈占了最多的用。

比如，菲特买下伯克希尔-哈撒韦初，每不过7元。

实业投资的加法减法的话，金投资往往就是乘法除法。